祝贺西南财经大学金融研究院李凯副教授在著名国际期刊《Management Science》（英译：《管理科学》）与华东理工大学Liya Chu教授，西交利物浦大学Xue-Zhong He教授，和新加坡管理大学Jun Tu教授发表论文 “Investor Sentiment and Paradigm Shifts in Equity Return Forecasting”（英译：《投资者情绪和股票范式转变回报预测》）。
题目：“Investor Sentiment and Paradigm Shifts in Equity Return Forecasting”（投资者情绪和股票范式转变回报预测）
作者：Liya Chu（华东理工大学）、Xue-Zhong He（西交利物浦大学）、 李凯教授（麦考瑞大学应用金融系，西南财经大学金融研究院）、Jun Tu（新加坡管理大学）
摘要：
This study investigates the impact of investor sentiment on excess equity return forecasting. A high (low) investor sentiment may weaken the connection between fundamental economic (behavioral-based nonfundamental) predictors and market returns. We find that although fundamental variables can be strong predictors when sentiment is low, they tend to lose their predictive power when investor sentiment is high. Nonfundamental predictors perform well during high-sentiment periods while their predictive ability deteriorates when investor sentiment is low. These paradigm shifts in equity return forecasting provide a key to understanding and resolving the lack of predictive power for both fundamental and nonfundamental variables debated in recent studies.
本研究调查了投资者情绪对超额股票收益预测的影响。 高（低）的投资者情绪可能会削弱基本经济（基于行为的非基本）预测与市场回报之间的联系。 我们发现，虽然基本面变量在情绪低迷时可以成为强有力的预测指标，但当投资者情绪高涨时，它们往往会失去预测能力。 非基本面预测指标在情绪高涨时表现良好，而当投资者情绪低落时，其预测能力会下降。 股票收益预测的这些范式转变为理解和解决近期研究中争论的基本面和非基本面变量缺乏预测能力提供了关键。
文章链接：https://doi.org/10.1287/mnsc.2020.3834
